CMOC de Singapur, subsidiaria del grupo chino CMOC, completó la adquisición de Lumina Gold, en una transacción valorada en 420 millones de dólares, lo que debió haber generado un impuesto de utilidad para el Estado ecuatoriano, debido a que el único y principal activo de Lumina era el proyecto metálico Cangrejos, con reservas probables de 659 millones de toneladas de oro, cobre y plata.
En un ejercicio de transparencia, gracias a la cantidad de información disponible y realizando suposiciones lógicas y escenarios distintos, hicimos un análisis con Grok, y encontramos las cifras probables del impuesto que debería recibir el estado por esa transacción comercial entre mineras.
Es un ejemplo, ya que la actividad corporativa ha sido continua en Ecuador durante los últimos 20 meses. Por ejemplo, hubo la adquisición de Adventus por parte de Silvercorp por US$ 146 millones, la adquisición por parte de Hancock Prospecting de derechos de exploración de la entidad minera estatal Enami EP por US$ 120 millones, y similares acuerdos comerciales con Barrick y Solaris, por montos menores.
Lumina Gold, a través de su filial Odin Mining del Ecuador S.A., era la concesionaria del proyecto Cangrejos, que era su principal activo en Ecuador.
En Ecuador, una adquisición como la realizada por CMOC a Lumina, está sujeta al impuesto a la ganancia de capital por la venta de acciones: En Ecuador, si una sociedad extranjera (como CMOC) adquiere acciones de una empresa extranjera (Lumina Gold) cuyo activo principal es ecuatoriano (Cangrejos), la ganancia de capital generada por la venta de esas acciones puede estar sujeta a este tributo, si se considera que la transacción tiene un nexo con Ecuador.
– Según el artículo 9 de la Ley de Régimen Tributario Interno, las ganancias de capital derivadas de la transferencia indirecta de activos ecuatorianos (como las concesiones mineras de Cangrejos) están gravadas en Ecuador. Esto aplica cuando más del 50% del valor de las acciones proviene de activos en Ecuador.
– La base imponible sería la diferencia entre el precio de venta y el costo de adquisición de los activos por parte de los accionistas de Lumina Gold, ajustado por factores como inflación o amortizaciones.
– La tarifa aplicable sería el 25% o hasta 28% si hay accionistas en paraísos fiscales o si no se informa la composición societaria, siempre que el beneficiario efectivo sea residente fiscal en Ecuador y la participación en el capital social sea igual o superior al 50%.
Sin embargo, la responsabilidad de pagar este impuesto recae principalmente en los accionistas de Lumina Gold y no en CMOC como comprador, salvo que CMOC actúe como agente de retención en Ecuador, lo cual dependerá de los términos del acuerdo y la estructura de la transacción.
Responsabilidad de CMOC: Como comprador, debe asegurarse de que la transacción cumpla con las normativas ecuatorianas, especialmente si opera a través de una filial local, como Odin Mining.
Los accionistas que representaban el 52,3% de las acciones en circulación de Lumina Gold respaldaron la transacción.
El director ejecutivo de Lumina Gold, Marshall Koval, declaró que en 10 años de desarrollo del proyecto Cangrejos, se transformó de un proyecto sin recursos definidos a uno de los proyectos auríferos más grandes del mundo.
Para calcular una estimación de la ganancia de capital sujeta al impuesto a la renta consideramos la información disponible e hicimos ciertas suposiciones, ya que no tenemos datos precisos sobre el costo de adquisición de las acciones por parte de los accionistas de Lumina Gold.
Datos disponibles
Precio de venta: El precio total de la transacción fue 581 millones de dólares canadienses (C$), equivalente a C$1,27 por acción. Lumina Gold tenía aproximadamente 457,48 millones de acciones en circulación (estimado dividiendo C$581 millones entre C$1,27 por acción).
Costo de adquisición: No se dispone de información pública exacta sobre el precio al que compraron las acciones originalmente los accionistas de Lumina Gold. Este costo varía según cada accionista y el momento en que adquirieron las acciones.
Suposición razonable: Para estimar, podemos usar el precio de cierre de las acciones en el TSX Venture Exchange el 17 de abril, que fue aproximadamente C$0,90 por acción, basado en la prima del 41% mencionada, donde C$1,27 es un 41% más que el precio de cierre. Usaremos este valor como un costo base promedio para los accionistas.
Cálculo estimado
Basado en un costo de adquisición promedio de C$0,9 por acción, la ganancia de capital estimada para los accionistas de Lumina Gold es de C$169,27 millones (US$121,87 millones), y el impuesto a la renta en Ecuador sería aproximadamente C$42,32 millones (US$30,47 millones), asumiendo una tarifa del 25%. Convertido a dólares estadounidenses (a un tipo de cambio de C$1 = US$0,72, basado en datos históricos de 2025):
Variabilidad del costo de adquisición: Los accionistas individuales podrían haber adquirido las acciones a precios muy diferentes (por ejemplo, a través de emisiones privadas, opciones de acciones, o compras en años anteriores), lo que afectaría la ganancia real. Por ejemplo:
– Si el costo base promedio fuera menor (por ejemplo, C$0,50 por acción), la ganancia por acción sería C$1,27 – C$0,50 = C$0,77, aumentando la ganancia total a C$352,26 millones y el impuesto a C$88,07 millones ó US$63,41 millones.
Si el costo base fuera mayor, la ganancia y el impuesto serían menores.
– Accionistas no residentes: Si los accionistas de Lumina Gold son no residentes en Ecuador (por ejemplo, inversores canadienses o internacionales), el SRI podría exigir que CMOC actúe como agente de retención para recaudar el impuesto, o los vendedores tendrían que declarar y pagar directamente en Ecuador.
– Normativa internacional: Dado que la transacción involucra dos empresas canadienses, el tratado para evitar la doble tributación entre Canadá y Ecuador podría influir, potencialmente permitiendo un crédito fiscal en Canadá por impuestos pagados en Ecuador.
¿Quién gana más en una transacción de este tipo?
El filántropo e inversionista Ross Beaty y los «insiders» del grupo Lumina eran los mayores accionistas, con el 36% de las acciones ¿cuánto serán sus ganancias por la venta a CMOC? Son considerados insiders funcionarios, directores y cualquier propietario beneficiario de más del 10% de una clase de valores de capital, de la empresa.
Para calcular la ganancia de capital con un proceso basado en la información disponible y algunas suposiciones razonables, ya que no tenemos el costo exacto de adquisición de las acciones por parte de estos accionistas.
Ya establecimos antes que Lumina Gold tenía aproximadamente 457,48 millones de acciones en circulación:
No se dispone del costo exacto al que Ross Beaty y los “insiders” adquirieron sus acciones, ya que estas se acumularon a lo largo del tiempo mediante compras directas, conversiones de deuda y colocaciones privadas. Sin embargo, podemos usar un costo base promedio estimado basado en transacciones previas:
– En octubre de 2023, Ross Beaty convirtió C$15,3 millones de deuda en acciones a C$0,42 por acción, adquiriendo 36,48 millones de acciones.
– En diciembre de 2019, Beaty compró acciones a C$0,50 por acción en una colocación privada, aumentando su participación al 19,90%.
– El precio de cierre de las acciones de Lumina Gold el 17 de abril de 2025 fue C$0,90 por acción, según la prima del 41% pagada por CMOC
Para este cálculo, usaremos dos escenarios:
Un costo base conservador de C$0,42 por acción (basado en la conversión de deuda de Beaty en 2023) y un costo base alternativo de C$0,90 por acción (precio de mercado antes de la adquisición, que podría ser más representativo para algunos insiders.).
Con el 36% de las acciones, que significa un aproximado de 164,69 millones de acciones, el valor recibido por Ross Beaty y los insiders por su participación es:
Valor de venta = 164,69 millones a C$1,27 c/u = C$209,16 millones o US$150,59 millones.
Ganancia de capital estimada:
Escenario 1 (costo base C$0,42): C$139,99 millones (US$100,79 millones).
Escenario 2: Costo base de C$0,90 por acción (precio de mercado pre-adquisición): C$60,94 millones (US$43,88 millones).
Impuesto a la renta en Ecuador (25%):
Escenario 1: C$35 millones (US$25,20 millones).
Escenario 2: C$15,24 millones (US$10,97 millones).
Ganancia neta después de impuestos:
Escenario 1: C$104,99 millones (US$75.59 millones).
Escenario 2: C$45,70 millones (US$32.91 millones).
Participación personal de Ross Beaty: En octubre de 2023, Beaty poseía el 27,7% de Lumina Gold tras la conversión de deuda. Los restantes 8,3% del 36% atribuido a Lumina Group, corresponden a otros insiders. No se detalla cómo se distribuye exactamente el 36%, pero Beaty es el mayor accionista individual.
Dado que Ross Beaty poseía aproximadamente el 27,7% de Lumina Gold en 2023, su ganancia personal neta sería aproximadamente el 77% del total del grupo Lumina (27,7/36).
Escenario 1: Aprox. 0,77 por C$104,99 millones = (aprox) C$80,84 millones (US$58,2 millones)
Escenario 2: Aprox. 0,77 por C$45,70 millones = (aprox) C$35,19 millones (US$25,34 millones)
– Limitaciones: La falta de datos precisos sobre el costo base de cada accionista limita la exactitud. Además, costos asociados a la transacción (como honorarios legales) podrían reducir la ganancia neta, pero no están incluidos en este cálculo por falta de información.
Impuestos internacionales: Como Beaty es residente canadiense, podría reclamar un crédito fiscal en Canadá por los impuestos pagados en Ecuador bajo el tratado de doble tributación entre los países, lo que reduciría su carga fiscal total.
El costo de adquisición dependerá de los registros financieros de los accionistas de Lumina Gold, información que no está disponible públicamente. CMOC podría tener que retener este impuesto si así lo establece el contrato para la explotación que firme con el estado ecuatoriano o la normativa local.
Para determinar con precisión las obligaciones fiscales, se debe consultar con expertos tributarios, ya que la transacción involucra aspectos internacionales complejos y requerirá cumplir con las normativas del Servicio de Rentas Internas y el contrato de explotación que se firme con el gobierno.
En China, el presidente Daniel Noboa tuvo
reunión con el presidente de CMOC, Liu Jianfeng
Según el estudio de prefactibilidad de 2023, se espera una producción promedio de 371 000 oz/año de oro y 41 millones de libras/año de cobre durante 26 años, lo que generará ingresos significativos, pero también costos operativos e inversiones iniciales de aproximadamente US$1648 millones.
Cangrejos es un proyecto de oro, ubicado en la provincia de El Oro, al suroeste de Ecuador. En 2023, la firma canadiense concluyó un estudio de prefactibilidad.
El equipo de Lumina, en la actualidad colabora con CMOC para garantizar el éxito del desarrollo futuro del proyecto. Tras la adquisición, la firma dejó de cotizar en la TSX Venture y CMOC marcó una entrada estratégica en el sector aurífero.
El 26 de junio, el presidente y director de inversiones de CMOC, Liu Jianfeng, se reunió con el presidente Daniel Noboa en Pekín para hablar sobre el proyecto Cangrejos y los planes de desarrollo de CMOC en el país. El presidente Noboa expresó su apoyo para acelerar el proyecto y animó a CMOC a expandir aún más su inversión y operaciones en Ecuador, reafirmando el compromiso del gobierno de apoyar su progreso.
Liu también sostuvo reuniones constructivas ese mismo día con la Ministra de Energía y Minas y el Ministro de Finanzas de Ecuador para continuar el intercambio de opiniones sobre el desarrollo del proyecto y la cooperación futura.
Ubicado en la provincia de El Oro, en el suroeste de Ecuador, el proyecto Cangrejos es un yacimiento de pórfido a gran escala situado en el prolífico cinturón metalogénico andino, a una altitud aproximada de 1100 metros. Según un estudio de prefactibilidad de 2023, el proyecto cuenta con un recurso medido e indicado de 1376 millones de toneladas con una ley promedio de oro de 0,46 g/t, que contiene 638 toneladas de oro. La reserva probada y probable se estima en 659 millones de toneladas con una ley promedio de oro de 0,55 g/t, que contiene 359 toneladas de oro. Se espera que la mina tenga una vida útil de 26 años.
Con información de: theglobeandmail.com, prnewswire.com y juniorminingnetwork.com Además, hemos solicitado la información oficial al Servicio de Rentas Internas, pero todavía no recibimos respuesta.
